Metaldaily.ru/Новости - 14.07.2009

Citi: Мы повышаем прогнозную цену и рекомендацию по бумагам ГМК "Норильский никель".

14.07.2009 - 15:21

"Мы повышаем рекомендацию по бумагам "Норильского никеля" с Sell/High Risk до Buy/High Risk, - отмечают аналитики Citi. - После того, как в течение года компания торговалась хуже, чем индекс MSCI Russia и два ключевых товара "Норильского никеля" медь и никель, бумаги компании выглядят более привлекательными. Мы также увеличиваем прогнозную цену с 89 долл./акцию до 115 долл./акцию, принимая во внимание повышение оценки доходности компании (+9,3-55,7% для показателя EBITDA на 2009-2010 гг. )".

Благополучие "Норильского никеля" зависит от меди (25% от всех продаж в 2008 г.), обращают внимание в Citi. Аналитики банка с оптимизмом оценивают перспективы этого рынка, оказывая предпочтение меди среди всех остальных сырьевых товаров. В Citi повысили прогноз цен на медь на II полугодие 2009 г. до 180 центов/фунт (3968 долл./тонну), на I полугодие 2010 г. до 200 центов/фунт (4409 долл./тонну) и на II полугодие 2011 г. до 300 центов/фунт (6614 долл./тонну). Прогнозы цен на никель (52% всех продаж компании в 2008 г.) повышены на 20-22%.

До тех пор пока сохраняется озабоченность, связанная с корпоративным руководством "Норильского никеля", текущий состав акционеров (банки владеют более 45% акций в качестве залога) позволяет достигать более высокой степени согласованности между интересами банков и миноритарных акционеров, считают в Citi. Банки стремятся сохранить стоимость своего залога, что согласуется с желаниями миноритарных инвесторов.

Аналитики банка повышают показатель EBITDA на 2009 г. на 9,3%, до 2517 млн долл., и на 2010 г. на 55,7%, до 3283 млн долл. Прогноз доходности на одну акцию повышен на 23% и 146% на 2009 и 2010 гг. соответственно. Компания "Норильский никель" торгуется с коэффициентами 2010E EV/EBITDA на уровне 4,5х, 2010E P/E — 11,5х и дисконтом в 18-30% к аналогичным мировым компаниям.

В Citi оказывают предпочтение горнодобывающим предприятиям перед российскими сталелитейными компаниями. Аналитики банка отмечают три причины такого выбора: зависимость "Норильского никеля" от ситуации в российской экономике, худшей среди стран BRIC, ограничена; ожидается, что, в отличие от сталелитейных компаний, в 2009-2010 гг. чистая прибыль "Норильского никеля" выйдет в зеленую зону и, наконец, в отличие от сталелитейных компаний, зависимых от железной руды (рынок которой, как считают в Citi, покажет наихудшую динамику в 2010 г.), "Норильский никель" имеет дело с медью, перспективы которой, по мнению аналитиков Citi, наилучшие среди всех сырьевых товаров. -- Quote

Источник: www.advis.ru