Metaldaily.ru/Новости - 24.07.2013

Долги "Мечела" выросли в 1,5 раза. "РосБизнесКонсалтинг". 23 июля 2013

24.07.2013 - 09:21

Долговая нагрузка ОАО "Мечел" с 2008г. по 2012г. увеличилась в 1,5 раза: с 6,5 млрд до 9,6 млрд долл. соответственно. Кроме того, в I квартале 2013г. компания снова зафиксировала убыток по US GAAP в 321 млн долл.

Аналитики отмечают, что данная ситуация негативно сказывается на стоимости акций компании, торгующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, пишет "Российская газета". За последние три месяца акции "Мечела" подешевели на 38%.

Ранее сложное положение компании объяснялось общей неблагоприятной ситуацией в металлургии, однако дела у "Мечела" идут хуже, чем у его российских конкурентов. После понижения кредитного рейтинга компании до В3 аналитики заговорили о дальнейшем негативном прогнозе (следующая ступень рейтинга - С - свидетельствует о преддефолтном состоянии).

Чтобы поправить положение, группа распродает активы, в частности Южно-Уральский никелевый комбинат ("Южуралникель"), большая часть работников которого попала под сокращение, а также долю в угольной структуре "Мечел-Майнинг", активы в Румынии, Болгарии и США. При этом серьезные финансовые проблемы не мешают "Мечелу" продолжать дискриминацию миноритарных акционеров.

Предыстория относится к середине 2000-х, когда группа занялась объединением своих угольных активов в компанию "Южный Кузбасс" и переводом их на единую акцию. При этом миноритарии этих активов, среди которых были зарубежные инвестиционные фонды, получили заниженное количество акций ЮК. Миноритарии выразили свое недовольство: так, инвестфонд Vostok Nafta в жалобе NYSE указал на то, что он может лишиться принадлежащих ему акций в ряде разрезов. После череды судебных скандалов "Мечел" был вынужден выкупить у Vostok Nafta и других миноритариев акции своих добывающих "дочек" по рыночной цене.

Еще один конфликт был связан с ОАО "Разрез Томусинский", ведущим добычу коксующегося угля. 22,95% акций разреза находится в собственности у другого миноритария - компании Saven Enterprises Ltd. Разрез также должен был войти в единую структуру. Как считают в Saven, чтобы избежать справедливого обмена акций и не допустить миноритария к управлению, руководство "Мечела" искусственно вывело разрез из схемы объединения. В результате "Томусинский" остался самостоятельным предприятием, которое фактически ведет свою деятельность в интересах ЮК и "Мечела".

Позднее миноритариев пытались утихомирить с помощью увеличения уставного капитала "Томусинского", в ходе которого доля миноритария была бы размыта, а доля ЮК увеличилась бы до размера, который позволял бы ему единолично принимать любые решения по важнейшим вопросам деятельности разреза.

Между тем после обращения миноритария в Арбитражный суд Кемеровской области и ряда экспертиз было установлено, что рыночная стоимость одной акции, предлагаемой к размещению в ходе допэмиссии, занижена более чем в 1,5 раза, что нарушает положения федерального закона "Об акционерных обществах". Эксперты также констатировали отсутствие экономического смысла в дополнительной эмиссии акций. В итоге суд полностью удовлетворил иск миноритария.

В ходе рассмотрения иска о признании недействительной дополнительной эмиссии было установлено, что "Томусинский" регулярно ссужал деньги компаниям, аффилированным с "Мечелом", на нерыночных условиях, занимаясь по сути выводом активов.

Недавно компания Saven обратилась в Арбитражный суд Кемеровской области с 8 исками на общую сумму более 6 млрд руб. к "Томусинскому", а также ряду дочерних предприятий "Мечела" - "Якутуголь", "Мечел-Майнинг", "Мечел-Сервис", "Мечел-Транс", "Мечел-Энерго", Челябинский завод по производству коксохимической продукции. Saven уличила ответчиков в выводе прибыли разреза под видом предоставления займов аффилированным с "Мечелом" структурам в обход установленной законом процедуры корпоративного одобрения сделок с заинтересованностью. Указанная сумма была предоставлена по договорам займа юридическим лицам, входящим в группу "Мечел".

По сути, одна компания "Мечела" кредитовала другие "дочки" группы на заведомо невыгодных для себя условиях - по процентной ставке меньше ставки рефинансирования, установленной Банком России, то есть ниже рыночной и без какого-либо обеспечения.

Но самое большое возмущение истца вызвал тот факт, что предприятие раздает громадные деньги аффилированным с ЮК структурам, в то время как акционеры не получают дивиденды.

Кроме того, после критики со стороны правительства в 2008г. компания так и не поменяла свою корпоративную политику и не перестала использовать трансфертное ценообразование. В итоге ущемляются права миноритариев и недоплачиваются налоги государству. В прошлом году западные эксперты уже обращали внимание на риски падения акций компании, связывая это с большой долговой нагрузкой, а также угрозой лишения "Якутугля" лицензии на Эльгинское угольное месторождение в связи с нарушениями, выявленными Росприроднадзором. -- РосБизнесКонсалтинг

Источник: www.advis.ru