Новости металлургии
27.01.2010 - 10:23
По данным российской прессы, размер долга негосударственного сектора экономики РФ перед иностранными кредиторами осенью 2009 г. достиг отметки в $441,2 млрд., максимального за всю историю страны показателя.
Согласно прогнозу UBS, в 2010 г. эта цифра увеличится примерно до $500 млрд., с учетом планируемого возобновления рядом эмитентов выпуска евробондов.
Абсолютным рекордсменом по задолженности среди всех российских компаний на конец 2009 г. стал алюминиевый гигант Русал – $17 млрд. В черной же металлургии крупнейшими должниками являются Evraz Group "Мечел" и "Северсталь", в то время как ММК и НЛМК находятся в сравнительно хорошей ситуации.
В 2006-2008 гг. россияне совершили настоящую экспансию в металлургический сектор Европы и Северной Америки, покупая иностранные активы преимущественно за заемные средства, которыми их охотно ссужали иностранные банки.
Только в 2008 г. приобретено иностранных активов в металлургии на сумму почти $11 млрд., кроме того, зарубежные займы расходовались на погашение долгов приобретаемых предприятий и необходимые для их развития инвестиции.
В частности, Evraz Group в 2008 г. провела 3 сделки на покупку активов за рубежом (контрольные пакеты канадской IPSCO, американской Claymont Steel и пакет акций китайской Delong) общей стоимостью почти $5 млрд. Трубные активы IPSCO впоследствии были проданы ТМК за $1,2 млрд., что снизило общую стоимость покупок Evraz до $3,7 млрд.
"Северсталь" в 2008 г. провела сразу 5 сделок M&A: приобретены контрольные пакеты американских заводов Esmark Steel, Sparrows Point и WCI Steel плюс угольная компания PBS Coal, а также ирландская Celtic Resources. Общая сумма сделок оценивается в $3,3 млрд.
"Мечел" отметился двумя сделками в 2008 г. – купил британскую Oriel Resources и румынскую "Дактил Стил", суммарно заплатив за них $1,7 млрд., а в 2009 г. приобретена американская угольная компания Bluestone Coal Corp. за около $800 млн.
У НЛМК всего одна покупка в 2008 г. – за $350 млн. американская компания Beta Steel. Кроме того, в минувшем году завершена сделка по покупке "Макси-Групп", за активы компании заплачено всего $350 млн. вместо $600 млн., как оговаривалось в начале сделки.
Сколько должны
Самый маленький долг – у Магнитогорского МК – всего $1,6 млрд. на конец 2009 г. За последние 3 года ММК провел только одну крупную сделку, зато весьма важную для себя – установил контроль над угольной компанией "Белон". В минувшем году за 41,3% акций поставщика коксующегося угля "Магнитка" заплатила $309 млн., сконцентрировав тем самым 82,6% "Белона".
У Новолипецкого МК, который в минувшие года занимал мало, и уровень кредиторской задолженности сравнительно низкий. К концу 2009 г. долги НЛМК составили $2,8 млрд., по сравнению с $841,5 млн. (чистый долг) на конец 2008 г.
Компания чувствует себя настолько уверенно, что позволила себе в текущем году привлечь новый кредит на финансирование программы развития производства. 524 млн. евро взяты на срок 7-10 лет по ставке EURIBOR + 1,53 % годовых.
Напомним, что НЛМК остается самым рентабельным сталепроизводителем в РФ, имея самую низкую ($199 за тонну) себестоимость производство слябов.
Чистый долг "Мечела" на конец сентября 2009 г. составил $5,2 млрд. (по другим данным – $5,6 млрд.). Весной минувшего года компания совершила крупнейшую зарубежную сделку в своей истории, купив американскую Bluestone Coal за $436 млн. и 15% своих привилегированных акций. Кроме того, "Мечел" претендует на предприятия группы "Эстар", которые из-за кризиса объявили о своем банкротстве. Сейчас три завода "Эстар" должны "Мечелу" $2,6 млрд., что в будущем позволит компании миллиардера Игоря Зюзина взять их под свой контроль.
У "Металлоинвеста" долг – около $5,4 млрд. Для его снижения компания Усманова рассматривает возможность выхода на IPO. Финансовое положение "Металлоинвеста" улучшилось во втором полугодии 2009 г. (за 1-е полугодие показатель EBITDA составил $340-360 млн.), когда загрузка ГОКов компании выросла до 80-83%, а метзаводов – почти до 100%.
"Северсталь" на конец 2009 г. имела $7 млрд. долга, в т.ч. чистый долг составил $4,78 млрд. При этом за девять месяцев минувшего года показатель EBITDA компании составил всего $207 млн.
Компания нарушила ковенанты по основным банковским кредитам, согласно которым соотношение чистого долга к EBITDA не должно превышать 3. Однако "Северстали" удалось договориться с кредиторами об изменении ковенант, обезопасив себя от возможных требований начать досрочное погашение долгов.
В 2010 г. компании предстоит погасить $0,7-1 млрд. задолженности при имеющихся резервах наличности в $3 млрд. Одним из возможных вариантов снижения долговой нагрузки является продажа итальянской компании Lucchini, долги которой оцениваются в $1,5 млрд.
У Evraz Group самый высокий уровень долга среди меткомпаний РФ – почти $10 млрд. в начале 2009 г.
Из-за генерирования низкого денежного потока, на фоне большой задолженности, значительная часть которой является краткосрочной, компания оказалась на грани дефолта. Роману Абрамовичу и Абрамову пришлось приложить максимальные усилия, чтобы договориться о переносе выплаты части кредитов на 2010-2011 годы. Суммарные выплаты в минувшем году составили около $3 млрд., в т.ч., за счет выпуска бондов и GDR на сумму 965 млн. Таким образом, к концу 2009 г. долги Evraz сократились до $7 млрд.
Однако уже в этом году нужно отдать еще $2,5 млрд. – при том, что свободный денежный поток компании, по оценкам Fitch, в 2010 г. ожидается на уровне $1-1,2 млрд. В самой компании настроены оптимистично, считая, что рост выручки позволит обслуживать кредитные обязательства.
По итогам девяти месяцев 2009 г. показатель EBITDA составил $874 млн. Ко второй половине 2011 г. Evraz обязалась снизить соотношение чистого долга к EBITDA до 3,5 с 8,4 на конец сентября 2009 г.
Банки открыли кошельки
Отметим, что с начала кризиса правительство РФ заявило о готовности содействовать рефинансированию задолженности российских меткомпаний перед зарубежными кредиторами.
Безусловно, дефолт крупной российской корпорации стал бы крайне негативным сигналом для иностранных инвесторов, и мог бы привести к усилению оттока капитала из РФ сейчас, когда он так нужен экономике страны.
В конце 2008 г. и в течение первой половины 2009 г. крупнейшие метхолдинги получили у "Внешэкономбанка", "Внешторгбанка" и "Сбербанка" кредиты на общую сумму почти 200 млрд. рублей, или около $6,5 млрд. (при среднем курсе 30 руб. за доллар).
Эти средства были использованы для выплаты текущих обязательств металлургов или замещения долларовых кредитов переда западными банками на рублевые перед российскими.
Впоследствии указанные кредиты были пролонгированы на более длительный срок, при этом российские банки получили в залог имущество и пакеты акций заемщиков, а в наблюдательные советы ряда меткомпаний вошли представители ВЭБ и ВТБ.
Указанные госбанки являются инструментами финансовой и экономической политики Кремля, представляя в различных сферах российской экономики долгосрочные интересы Путина и его окружения.
Финансовая господдержка российских меткомпаний в конце 2008 – начале 2009 г.:
| Банки-кредиторы | Сумма кредита | |
| Evraz | ВЭБ и ВТБ | 50 млрд. руб. + $1,8 млрд. |
| ММК | Сбербанк | 12 млрд. руб. |
| «Мечел» | ВЭБ и ВТБ | 18,3 млрд. руб. |
| «Металлоинвест» | ВТБ | 61 млрд. руб. |
Госпомощь была предложена и востребована вовремя – в разгар кризиса российским металлургам деньги не дал бы никто. Однако уже во второй половине 2009 г. меткомпании перестали брать кредиты в российских банках – слишком дорого. В конце – начале 2009 г. ставки достигали 18% годовых в рублях, и только осенью были снижены минимум до 14%. Выпуск и обслуживание долгосрочных рублевых облигаций оказалось существенно дешевле, и во второй половине года свои бумаги выпустили«Северсталь» (45 млрд. руб.), Evraz – (50 млрд. руб.), НЛМК (50 млрд. руб.), ММК – (33 млрд. руб.), «Мечел» (75 млрд. руб.).
Ряд экспертов отмечают, что, базируясь на оптимистичных прогнозах по рынку стали, многие меткомпании приостановили переговоры о реструктуризации своих долгов, надеясь на быстрый рост выручки и прибыли. Более того, некоторые холдинги, как видим, уже привлекают новые кредиты.
В случае более низких, чем ожидается, темпов восстановления рынков металлопродукции, отдельные компании продолжат свое сползание в долговую яму с перспективой последующего банкротства и перехода в руки кредиторов. -- UGMK.INFO (Украина)
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
В Новости
ПЕРСОНЫ:
ПРЕДПРИЯТИЯ:
ГЕОГРАФИЯ:
ПРОДУКЦИЯ:
ОТРАСЛИ:
Всего новостей 157929
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
