Новости металлургии 

Metaldaily.ru/Новости - 25.08.2006

"Норникель": Отчетность не влияет на рейтинговые успехи. "Quote". 24 августа 2006

25.08.2006 - 09:17
Согласно обнародованной отчетности ОАО "ГМК "Норильский никель" за I полугодие 2006 года по РСБУ, выручка выросла на 16,8% и составила 96,454 млрд руб. Чистая прибыль компании за этот период снизилась почти в 10 раз - до 2,494 млрд. руб. Во II квартале 2006 года чистая прибыль ГМК "Норильский никель" составила 25,129 млрд руб., в первом квартале текущего года компания показала убытки в размере 22,634 млрд руб. Слабые финансовые результаты компании вызваны увеличением расходов, связанных с погашением приобретенных у акционеров собственных акций. Однако это не помешало компании повысить рентабельность продаж до 67%, а рентабельность производства основных металлов (никеля, меди и платиноидов) - до рекордного уровня 70%. Увеличение рентабельности продукции было связано с ростом прибыли от продаж во II квартале 2006 года по сравнению со I кварталом на 30% за счет увеличения выручки от продаж. Рентабельность по чистой прибыли компании во II квартале достигла максимального за последние годы уровня 48%.

Падение чистой прибыли ГМК произошло вследствие роста расходов на выкуп собственных акций в размере 11% от уставного капитала (около 5,8% были выкуплены в рамках процедуры buy back и порядка 5% были приобретены у акционеров, не принявших участия в голосовании или голосовавших "против" по вопросу выделения золотодобывающих активов). Другими словами, снижение прибыли не затрагивает операционные показатели и не отражает текущее финансовое состояние компании, поэтому нельзя рассматривать факт сокращения прибыли как весомый в оценке привлекательности бумаг горно-металлургической компании.

В последние дни наблюдается повышенное внимание инвесторов к бумагам российского металлургического сектора, связанное с появлением накануне новости о возможном слиянии "СУАЛа" и "Русского алюминия". Несмотря на то, что официального подтверждения сообщению пока не поступило, если слияние действительно произойдет, объединенная компания может встать на одну строчку с крупнейшими мировыми производителями алюминия, американской Alcoa и канадской Alcan, а в последствии и занять лидирующее место в мире. В целом, в случае официального подтверждения новость окажется благоприятной не только для самих предполагаемых участников слияния, но и для отечественного металлургического сектора в целом. В результате возможного слияния, на наш взгляд, возрастет в частности привлекательность бумаг ГМК.

Динамика цен на металлы (в частности, на никель) на западных биржах указывает на наличие высокого спроса на фоне ощутимого недостатка предложения металлов. Однако не исключено, что взлет цен на металлы обусловлен по большей части спекулятивной активностью, и является временным фактором, и в долгосрочной перспективе придет в соответствие с реальным, не раздутым спекулянтами, спросом. Процесс исключения спекулятивной составляющей из цен металлов может спровоцировать их коррекцию. Однако мы полагаем, что коррекция не будет глубокой по причине сохранения высокого спроса со стороны потребителей металлов. Дополнительным фактором стабильности цен на металлы является повышенный спрос на них со стороны хеджевых фондов, перекладывающихся в металлы в период геополитической напряженности. По всей видимости в III и IV кварталах 2006 года высокие цены сохранятся, что поможет ГМК показать высокие результаты деятельности по крайней мере в 2006 году. На наш взгляд, даже с учетом возможной коррекции цен на рынках металлов, годовые результаты представителей российского металлургического сектора (и в частности ГМК "Норильский никель", как одного из наиболее эффективно использующих сложившуюся конъюнктуру рынков металлов) могут побить предыдущие рекорды.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor"s объявило в начале августа о повышении рейтингов российской горно-металлургической компании ОАО "ГМК "Норильский никель" с ВВ+ до самого высокого среди частных компаний России уровня - ВВВ-. Прогноз рейтинга - "стабильный". Одновременно рейтинг по российской шкале подтвержден на уровне ruAA+. Повышение кредитного рейтинга отражает впечатляющие показатели бизнеса "Норильского никеля", его взвешенную финансовую политику, результатом которой стал низкий уровень долга и др.

Вслед за Standard & Poor"s, международное рейтинговое агентство Moody"s Investors Service поместило в среду, 23 августа, общий корпоративный рейтинг ГМК "Норильский никель" на уровне Ba1, рейтинг по национальной шкале на уровне Aa1.ru и рейтинг необеспеченных обязательств на уровне Ba2 в список на пересмотр с возможным повышением. Действия в отношении рейтинга последовали вслед за усилением кредитного профиля компании в связи с увеличением денежных потоков, снижением уровня абсолютной задолженности, решением выделить золотодобывающие активы компании и деятельностью компании в целом. Определяющими в повышении рейтинга ГМК станут результаты операционной и финансовой деятельности компании, способность поддерживать конкурентоспособную позицию, противостоять ценовым колебаниям на металлы и т.д.

Тот факт, что международные рейтинговые агентства высоко оценивают заслуги ГМК, дает компании определенные преимущества, и уже сам по себе повышает рыночную оценку стоимости компании. На наш взгляд, рынок в ближайшее время будет закладывать в котировки факт возможного повышения рейтинга ГМК, что, на наш взгляд, будет сопряжено с повышенным интересом к бумагам данного эмитента и ростом их курсовой стоимости.

Если не брать в расчет расходы по выкупу собственных акций, то компания показывает стабильное, динамичное развитие, наращивая выпуск цветных и драгоценных металлов, который на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры рынка металлов может благоприятно отразиться на финансовых показателях во II половине 2006 года, поддерживая привлекательность бумаг "Норникеля" на высоком уровне. На наш взгляд, несмотря на более чем 50-%ный рост котировок ГМК за последние полгода, обусловленные всплеском цен на металлы на товарной бирже в Лондоне, акции компании имеют потенциал роста стоимости по причине наличия благоприятных предпосылок для развития компании. На наш взгляд, если цены на металлы будут оставаться на высоком уровне, это будет подогревать движение акций ГМК вверх в краткосрочной перспективе. Однако именно перегретость рынка акций ГМК может стать причиной их коррекции в долгосрочной перспективе. Вместе с тем, после возможной коррекции, в результате которой бумаги ГМК снизятся до привлекательных для возобновления покупок уровней и потенциал увеличения их стоимости восстановится, бумаги "Норникеля", на наш взгляд, вновь окажутся на пике внимания. -- Quote

Новости по этой теме

В Новости

Всего новостей  157141

ГОД:
МЕСЯЦ:
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
Пн
Вт
Ср
Чт
Пт
Сб
Вс
2
3
8
9
10
16
17
24
29
30
31

Подписка на рассылку

Ежедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике
RSS

Информер

Ежедневно обновляющиеся заголовки 10 последних новостей металлургии на вашем сайте

все информеры >>