Новости металлургии 

Metaldaily.ru/Новости - 18.08.2009

Фондовый рынок ГМК: коксохимы идут нарасхват.

18.08.2009 - 09:49
Рост производства стали и проката привел к повышению цен на украинский кокс. В свою очередь, шахты могут разделить с коксохимами большую долю прибылей от удорожания сырья. Эти тенденции должны усилить интерес инвесторов к ценным бумагам ГМК Украины.

За неделю 10–14 августа индекс ПФТС вырос на 1,4%, до 445,30 пунктов. Индекс украинских акций (UX), рассчитываемый Украинской Биржей (УБ), увеличился на 0,8%, до 1123,79 пунктов. Объемы торгов акциями составили: ПФТС - 55,178 млн. грн. (из них 12,314 млн. грн., или 22% - акции эмитентов ГМК); УБ - 78,580 млн. грн. (из них эмитенты ГМК 23,237 млн. грн., или 30%). Наибольшие объемы сделок (см. табл.) были с акциями сталепроизводителей (9,695 млн. грн. на ПФТС и 22,209 млн. грн. на УБ), шахт (1,902 млн. грн. на ПФТС), Ясиновского КХЗ (0,267 млн. грн. на ПФТС и 0,957 млн. грн. на УБ).

Среди ликвидных бумаг отметим падение котировок Ясиновского КХЗ на 9%. Изменение цены других популярных акций было небольшим: Группа ЕМЗ подешевела на 1%, "Азовсталь" подорожала на 3%, Алчевский МК остался на прежних уровнях. Продолжает торговаться на достигнутых высоких уровнях "Запорожсталь" (-1%), однако цена последней сделки, 3,95 грн., по-прежнему существенно превышает лучшую котировку на покупку, 1,5 грн.

За прошедшую неделю российские фондовые индексы снизились на 2-4%. После новости о том, что Федеральная резервная система не спешит снижать доступность дешевых денег, американский индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) рост два дня и достиг максимума в четверг. Однако в пятницу, после неожиданного сообщения о снижении индекса потребительского доверия в США, рынки нашли повод наконец-то снизить аппетит к риску: DJIA обвалился (снижение за неделю составило 1%), нефть подешевела, доллар и облигации госказначейства США подорожали. А вот китайский индекс Shanghai Composite отметил максимум 4 августа, и прошедшую неделю провел под флагом развития падения (–7%).

В секторе российских компаний ГМК динамика была смешанной: подешевели акции "Мечела" (-4%) и "Евраза" (-2%), но подорожали бумаги Магнитогорского МК (+8%) и "Северстали" (+4%). Цены акций ведущих мировых сырьевых компаний за неделю тоже изменились мало и разнонаправленно, в частности, Ferrexpo снизилась на 3%. А вот акции китайских сталепроизводителей существенно подешевели: Baoshan на 8%, Angang на 4%, Wuhan на 9%, Maanshan на 10%.

Можно сказать, что после бурного и практически беспрерывного роста на фоне доступности дешевых денег многие китайские рынки (ЖРС, стали, акций) начинают торможение и коррекцию. Спотовая цена импортной железорудной мелочи за неделю практически не изменилась, сталь на внутреннем рынке подешевела на 5-10%, котировки акции также снизились (-7%). Падение рынков неудивительно: во вторник стало известно, что объемы выданных кредитов в Китае снизились в июле на 77% процентов по сравнению с июнем. Время покажет, будет ли повышение покупательной способности юаня по отношению к другим активам коррекцией или сменой курса.

Стало известно, что в июле Китай поставил очередной рекорд по объему выплавки стали (50,68 млн. т, +12,6% к июлю 2008 г.), увеличил нетто-импорт полуфабрикатов с 0,37 млн. т в июне до 0,57 млн. т в июле, однако стал в прошедшем месяце нетто-экспортером готового проката (0,07 млн. т, против нетто-импорта 0,20 млн. т в июне). Стоит отметить, что если внутренние цены на прокат продолжат падать, то Китай легко сможет направить на экспорт несколько миллионов тонн и "обвалить" вслед за внутренним еще и мировой рынок стали.

"Металл-Курьер" сообщает, что на фоне роста производства чугуна в последние месяцы в Украине повысились цены на кокс; по нашим оценкам, рост составил 20%, со $124/т в июле до $149/т в августе (ФСА ж/д станция, без НДС). Однако отметим, что цены на коксующийся уголь (марки К и Ж) в августе двинулись вверх на те же 20%, и, таким образом, шахты разделят с коксохимами большую долю прибылей от удорожания кокса. Мы также ожидаем, что цена на кокс не сможет в будущем существенно оторваться от цен на уголь: после необычной относительной дешевизны кокса в I квартале 2009 г. (цены на коксующийся уголь еще не успели скорректироваться), во II квартале было достигнуто близкое к долгосрочным соотношение цен. Более того, в сентябре уголь может подорожать даже если цены на кокс не изменятся. Таким образом, с точки зрения финансов коксохимов улучшение на рынке кокса увеличит не столько маржи, сколько цены и объемы производства в натуральном выражении.

Среди акций коксохимов, которые могут заработать на нынешнем подъеме рынков стали и кокса, отметим Авдеевский КХЗ: снизив больше конкурентов объемы производства в первом полугодии, компания обладает большим потенциалом неиспользующихся мощностей, и может быть способной в сжатые сроки увеличить объемы производства. В то же время предсказать влияние повышения цены на коксующийся уголь на поведение акций "Шахтоуправления "Покровское" (бывшая "Красноармейская Западная №1") труднее. Если инвесторы оценивают эту бумагу на основании фундаментальных факторов, им обязательно стоит поразмыслить, какая доля роста конечной цены угля доберется, сквозь сложные взаимоотношения внутри Группы "Донецксталь", до дохода именно этой компании. Кроме того, баланс "Ш/у "Покровское" продолжает демонстрировать "дыру" в рабочем капитале около $250 млн., и, с нашей точки зрения, велик риск рекапитализации компании и размытия существующих акционеров.

Подводя итоги, многие фондовые рынки продолжают ожидать повода для дальнейшей коррекции. С марта рост был довольно бурным; для многих рынков наблюдался максимум в начале июня и минимум в середине июля. Российские индексы находятся сейчас на 10-11% ниже уровней начала июня, украинским до уровня начала лета осталось несколько процентов, а Америка уже успела продемонстрировать небольшой суммарный рост за лето, около 6%. В то же время фондовый рынок Китая не делал никаких летних пауз, и с начала июня до максимума 4 августа вырос на целых 28%. Таким образом, несмотря на падение в течение последних десяти дней на 12%, китайцам есть куда падать, особенно если повышение кредитной дисциплины снизит сравнительный эффект программы стимулирования экономики этой страны. Более того, впереди сентябрь, традиционно самый неудачный для американских акций месяц. Мы считаем, что в ближайшие недели падение на главных мировых фондовых площадках более вероятно, чем рост.

В то же время, из-за возможной девальвации гривны украинские инвесторы могут начать искать спасения накопленного (а также спекулятивного заработка) не только в иностранной валюте и золоте, но и в акциях, повышая их стоимость (выраженную не только в девальвирующей гривне, но и, возможно, даже в других валютах).

Таблица. Торговля акциями предприятий ГМК на ПФТС и УБ за 10–14 августа 2009 г.

Компания

Тикер

ПФТС

УБ

Объем торгов за период, млн. грн

Цена последней сделки, грн/акция

Изменение цены последней сделки за период, %

Объем торгов за период, млн. грн*

Цена последней сделки, грн/акция*

АрселорМиттал Кривой Рог

KSTL

0.020

10.00

39%

0.200

10.000

Азовсталь

AZST

3.288

1.630

3%

7.933

1.622

Группа ЕМЗ

ENMZ

2.459

124.2

-1%

8.868

123.3

Алчевский МК

ALMK

3.485

0.1129

0%

5.134

0.1124

ДМК им. Дзержинского

DMKD

0.000

0.310

0%

---

---

Донецкий МПЗ

DMPZ

0.017

0.0200

100%

н/т

н/т

ДМЗ им. Петровского

DMZP

0.000

0.340

0%

---

---

Донецкий МЗ

DOMZ

0.000

0.0700

0%

---

---

ММК им. Ильича

MMKI

0.031

1.55

15%

0.075

1.50

Запорожсталь

ZPST

0.395

3.950

-1%

---

---

Сталепроизводители, всего

 

9.695

 

 

22.209

 

Авдеевский КХЗ

AVDK

0.215

7.10

1%

0.000

7.05

Ясиновский КХЗ

YASK

0.267

1.23

-9%

0.957

1.20

Баглийкокс

BKOK

0.000

0.630

0%

н/т

н/т

Алчевский КХЗ

ALKZ

0.010

0.200

33%

---

---

Запорожкокс

ZACO

0.000

1.500

0%

н/т

н/т

Донецккокс

DKOK

0.000

0.01000

0%

н/т

н/т

Днепродзержинский КХЗ

DZKZ

0.000

1.00

0%

н/т

н/т

Коксохимы, всего

 

0.492

 

 

0.957

 

Харцызский трубный завод

HRTR

0.000

1.060

0%

---

---

Интерпайп Нижнеднепровский ТЗ

NITR

0.000

10.5

0%

0.000

---

Интерпайп Новомосковский ТЗ

NVTR

0.065

1.290

11%

---

---

Днепропетровский ТЗ

DTRZ

0.022

73.0

4%

0.070

70.000

Коминмет

DMZK

0.000

0.120

0%

н/т

н/т

Трубники, всего

 

0.086

 

 

0.070

 

Полтавский ГОК 

PGOK

0.102

20.0

0%

0.000

20.0

Южный ГОК

PGZK

0.000

8.00

0%

---

---

Северный ГОК

SGOK

0.024

2.35

9%

н/т

н/т

Центральный ГОК

CGOK

0.000

2.60

0%

н/т

н/т

Ингулецкий ГОК

IGOK

0.000

н/п

н/п

н/т

н/т

Сухая Балка

SUBA

0.000

2.60

0%

н/т

н/т

ГОКи, всего

 

0.125

 

 

0.000

 

Никопольский ФЗ

NFER

0.000

5.90

0%

0.000

---

Запорожский ФЗ

ZFER

0.000

2.10

0%

---

---

Стахановский ФЗ

SFER

0.013

0.0300

50%

---

---

Ферросплавы, всего

 

0.013

 

 

0.000

 

Ш/у Покровское

SHCHZ

0.422

2.75

10%

0.000

2.69

Комсомолец Донбасса

SHKD

1.480

4.85

21%

---

---

Шахты, всего

 

1.902

 

 

0.000

 

Запорожогнеупор

ZPVT

0.000

25.0

0%

н/т

н/т

Часовоярский ОК

CHVK

0.000

н/п

н/п

н/т

н/т

Кондратьевский ОЗ

KVTZ

0.000

н/п

н/п

н/т

н/т

Огнеупоры, всего

 

0.000

 

 

0.000

 

Днепроспецсталь

DNSS

0.000

1900

0%

0.000

---

Днепрометиз

DMPO

0.000

500

0%

н/т

н/т

ЗАлК

ZALK

0.000

0.500

0%

н/т

н/т

Энергомашспецсталь

ENMA

0.000

0.500

0%

---

---

Дружковский завод метизов

DRMV

0.000

н/п

н/п

н/т

н/т

Силур

SILUR

0.000

0.0200

0%

н/т

н/т

Стальканат

STKN

0.000

0.85

0%

н/т

н/т

Кривбассвзрывпром

KVPR

0.000

н/п

н/п

н/т

н/т

Другие, всего

 

0.000

 

 

0.000

 

ГМК, всего

 

12.314

 

 

23.237

 

Все акции, всего


Новости по этой теме

В Новости

Всего новостей  157152

ГОД:
МЕСЯЦ:
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
Пн
Вт
Ср
Чт
Пт
Сб
Вс
2
3
8
9
10
16
17
24
30
31

Подписка на рассылку

Ежедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике
RSS

Информер

Ежедневно обновляющиеся заголовки 10 последних новостей металлургии на вашем сайте

все информеры >>