Новости металлургии
27.11.2007 - 12:13
ШАНСЫ У РУСАЛА ВЫШЕ
В прошлую среду Прохоров предложил Потанину выкупить 25 процентов плюс одна акций Норникеля за $15,7 миллиарда по преимущественному праву и дал ему 30 дней на поиск денег. Через два дня стало известно, что на эту долю в случае отказа Потанина претендует также Русал, причем сделка предполагает обмен 11 процентов акций в Русале на долю в Норникеле и, соответственно, требует меньшего количества денег. Капитализация Норникеля в понедельник составляет около $56 миллиардов, а аналитики Тройки оценивают стоимость Русала в $30-35 миллиардов, то есть цена новых акций, которые могут быть выпущены Русалом в пользу Онэксима, составит $3,7-4,3 миллиарда. Атон дает меньшую оценку - около $3,3 миллиарда. "При условии, что алюминиевый гигант заплатит ту же цену, что Онэксим предложил Интерросу, ему придется занять дополнительные $11,5 миллиарда, что доведет объем его долга до почти $20 миллиардов", - говорится в обзоре Тройки. Текущий долг Русала, по оценкам Уралсиба, - $7,5 миллиарда. Несмотря на большой объем имеющейся задолженности, сумма, которую надо искать Русалу, меньше. К тому же, компания сообщила, что уже заручилась согласием западных банков - ABN AMRO, BNP Paribas, Credit Suisse и Merrill Lynch - выдать ей кредит на сделку. "Русалу будет гораздо проще привлечь $8 миллиардов денежных средств, чем Потанину - (более чем) $15 миллиардов", - сказал старший аналитик Lehman Brothers Владимир Жуков. "Трудно найти $16 миллиардов денежными средствами, особенно в условиях кризиса ликвидности", - соглашается партнер финансовой компании DBM Capital Тим МакКатчин. "(Основной бенефициар Русала Олег) Дерипаска может использовать свою долю в частной компании как валюту для покупки. Это очень умно". К тому же, оферта Потанину лимитирована во времени, а в условиях кризиса ликвидности и в преддверии длинных праздников банки вряд ли выстроятся в очередь для предоставления финансирования, говорят источники в инвестбанках. "Сейчас на рынке (синдицированных кредитов) можно взять не больше $2 миллиардов, это в лучшем случае. Часть твердо запланированных сделок еще не вышла на рынок, а лимиты уже практически закончились", - сказал источник в западном инвестбанке, крупном игроке рынка синдицированных кредитов. По его оценке, в случае, если Русал или Интеррос все-таки договорятся с банками, часть кредита может быть структурирована в виде клубной сделки. Другой источник в западном инвестбанке говорит, что объем кредита может составить около $4 миллиардов. "Сейчас рынка (для крупных заимствований) нет ни для кого", - сказал он. По его оценке, если Русал привлечет финансирование, в дальнейшем бридж- кредит может быть рефинансирован через другие инструменты, например, выпуски евробондов. Однако и сбрасывать Потанина со счетов аналитики не торопятся, хотя времени на поиск денег у него не так и много - до 21 декабря, а закрыть сделку необходимо через 45 дней после получения оферты, то есть в начале января. Ранее кризис ликвидности не помешал российским металлургическим компаниям привлечь синдицированные займы: Мечел, Евраз и сам Русал осенью взяли у банков в общей сложности около $8 миллиардов. Один из крупнейших синдицированных кредитов в этом году привлек НорНикель - $6 миллиардов. "Потанину будет очень трудно, но сбрасывать его со счетов пока рано. Эта сделка еще не стопроцентная", - считает Жуков из Lehman Brothers. В шансы Потанина верят и аналитики Unicredit (Атона).
ЖДЕМ СЛИЯНИЯ?
По мнению экспертов, Русал не удовлетворится блокпакетом в НорНикеле и будет пытаться нарастить свою долю до контрольной, для чего ему придется провести IPO. "Концептуально такое развитие событий было бы позитивным, так как объединенная компания будет отличаться большей диверсификацией бизнеса, денежных потоков и присутствовать на большем числе сырьевых рынков, чем каждая из компаний в отдельности", - пишут аналитики Уралсиба. Но для дальнейшей скупки акций Норникеля денег у Русала точно не хватит и ему придется продавать свои акции. "Для Русала единственным способом совершить полное слияние (с НорНикелем) является разместить акции, а затем предложить миноритариям долю в объединенной компании", - сказал Жуков из Lehman. Если все пойдет по этому сценарию, то размещение Русала, который отложил IPO со второй половины 2007 года, может пройти в 2008 году -- Интерфакс
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
В Новости
ПЕРСОНЫ:
ПРЕДПРИЯТИЯ:
ОТРАСЛИ:
Всего новостей 165018
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
