Новости металлургии
22.08.2013 - 10:01
Кредитная история
Тело августовского синдицированного кредита – 500 млн долл. Сумма разбита на два транша – 225 и 275 млн долл. Первый нужно погасить через 3 года, второй – через 5. Процентная ставка по первому – 6,5% + месячный LIBOR, по второму – 7,5% + месячный LIBOR. Заемщиками выступают как сама "Донецксталь", так и ее формальный акционер – зарегистрированная в Гонконге компания Energotrading Limited. Круг кредиторов тоже остался практически неизменным – банковские группы ING, Unicredit, Raiffeisen. Обращает на себя внимание лишь то, что свой вес в кредитном портфеле "Донецкстали" заметно нарастил российский ВТБ, представленный в синдикате организаторов сразу тремя зарубежными дочерними банками – немецким, французским и люксембургским. В роли поручителей по кредиту выступили шахтоуправление "Покровское", "Макеевкокс" и Ясиновский коксохим.
Команда В.Нусенкиса может праздновать хеппи-энд. Подписание нынешних кредитных соглашений стало финальным аккордом долгого процесса по вытягиванию "Донецкстали" из долговой пропасти. Если бы переговоры с кредиторами не увенчались успехом, В.Нусенкису вряд ли удалось бы сохранить свой бизнес. Тут уместно сравнение "Донецкстали" с ИСД, поскольку в первой половине 2000 годов они избрали примерно одинаковую стратегию, направленную на быструю модернизацию своих сталеплавильных активов и сопровождавшуюся большой активностью на рынке заимствований. Нагрянувший кризис не только не позволил потратить эти кредиты по назначению и завершить все начатые проекты, но и создал проблемы с расчетами по займам. В итоге владельцы ИСД потеряли на этом значительную часть своего имущества. Хозяину "Донецкстали" удалось подобной участи избежать.
В январе 2011 года В.Нусенкис достиг с кредиторами договоренности о реструктуризации как долларовых, так и гривневых обязательств группы на 4-летний срок. На тот момент общий размер долга "Донецкстали" с сателлитами превышал 750 млн долл. Реструктуризационная "мировая" охватила более 30 соглашений по привлеченным займам и выпущенным группой корпоративным облигациям. Стороны сошлись на том, что "Донецксталь" до конца 2014 будет выплачивать указанный долг примерно равными долями (по 20-25 млн долл.) ежеквартально, а весь остаток погасит в декабре 2014.
В.Нусенкис четко придерживался утвержденной схемы. В результате на начало текущего года его долговое бремя опустилось в интервал 500-600 млн долл. В течение 2013-2014 годов группа, соблюдая график, могла уменьшить его еще примерн на 200 млн долл. Но в конце ее все равно подстерегал мощный финансовый нокаут. Разовая выплата кредиторам потенциально остающихся 400 млн обескровила бы компанию. Поэтому В.Нусенкис сделал банкам встречное предложение – погасить долги перед ними уже сейчас, но за счет их же кредита. При этом они получат больше финансовой выгоды, хотя и растянутой на более длительный период. Первоначально на "Донецкстали" рассматривали вариант эмиссии евробондов на те же 500 млн долл. Но поскольку удалось договориться с банками о взаимоприемлемых условиях, выбрали более простую кредитную схему.
В пресс-службе "Донецкстали" подтвердили, что около 90% августовского синдицированного кредита будет направлено на погашение старых долгов. Но, расквитавшись с ними, группа наконец развяжет себе руки в привлечении сторонних средств на развитие своего бизнеса. Ведь в последние 2-3 года она работала преимущественно на обслуживание задолженности. Как отмечает аналитик компании "Инвестиционный капитал Украины" (ICU) Александр Мартыненко, синдицированный кредит 2013 года предусматривает менее жесткие для "Донецкстали" условия администрирования долга, чем реструктуризационное соглашение 2011 года. Последнее, в частности, налагало на заемщика целый ряд ограничений по осуществлению инвестиций, привлечению новых кредитов, выплате дивидендов. Кроме того, процентная ставка по кредиту сейчас даже стала несколько ниже. До сих пор она составляла 8% и привязывалась к соотношению чистого долга компании к EBITDA. Теперь же ставка будет привязана к одномесячному курсу LIBOR (на данный момент он составляет 0,18%). Так что в любом случае получается ниже 8%. Разве что в будущем LIBOR сильно пойдет в рост.
Учитывая, что зимой "Донецксталь" готова была выпускать бонды даже под 12% годовых, актуальная ставка по синдицированному кредиту для нее – хороший показатель. У других крупных игроков отечественного ГМК бывает и лучше. Но бывает и хуже. К примеру, в апреле текущего года холдинг "Метинвест" привлек 260 млн долл. со ставкой LIBOR+5,25%. А вот Полтавский ГОК рассчитывается со своей материнской компанией Ferrexpo по 500-миллионному кредиту по ставке 9,25% годовых. И то данная ставка была снижена буквально на днях, в августе, а ранее составляла 11%.
Эксперты считают обновленную структуру долговых обязательств вполне подъемной для группы В.Нусенкиса, даже с учетом новых вероятных заимствований. "По итогам этого года долговая нагрузка "Донецкстали" составит, скорее всего, 2-2,5 по отношению чистого долга к EBITDA", - прогнозирует А.Мартыненко. Для сравнения: те же показатели российских металлургических компаний, ожидаемые рынком, составляют 1,9 – для НЛМК, 2,2 – для "Северстали" и 3,5 – для "Евраза". Напомним, что у проблемного "Мечела" на конец 2012 года соотношение чистого долга к EBITDA составляло 6,7. Агентство Moody’s, которое в марте 2013 года впервые присвоило корпоративный рейтинг группе "Донецксталь" (уровень В3, прогноз "негативный", что соответствует суверенному рейтингу Украины), в своем комментарии отметило, что может повысить ее рейтинг, если рефинансирование долгов, подлежащих к уплате до конца 2014 года, пройдет успешно и если отношение чистого долга к EBITDA не превысит 2,5. Если же это отношение превысит цифру 3, рейтинг может быть понижен. Впрочем, для этого может найтись и ряд других причин.
Печная эпопея
Когда "Донецксталь" получала рейтинг от Moody’s, В.Нусенкис, похоже, имел уже не только веру, но и знание, что вопрос с долгами решится позитивно. Как раз с весны текущего года компания возобновила активность по своему фронтальному проекту – строительству новой дуговой электросталеплавильной печи (ДСП-150) мощностью 1,5 млн тонн стали в год. То, что не успели в 2009, приходится наверстывать сейчас. Под новый агрегат на донецком заводе отвели площадку, где ранее работали 2 мартеновские печи, выведенные из эксплуатации в 2008 году. На месте еще 4 оставшихся мартенов планировалось обустроить участок непрерывной разливки стали. Ныне все мартены на "Донецкстали" уже погасли, но ни ДСП-150, ни МНЛЗ вместо них еще не заработали. Сегодня на предприятии дату запуска новой печи прогнозируют на ноябрь 2013 года.
14 марта в Донецке руководство "Донецкстали" подписало с немецкой компанией Siemens VAI меморандум о начале реализации проекта по модернизации металлургического производства на заводе. Правда, меморандум – это всего лишь подтверждение старых обязательств. Контракт на закупку у Siemens VAI электродуговой печи был подписан еще в 2008 году. Тогда же были достигнуты договоренности с российским "Криогенмашем" о поставке нового кислородного блока, а с Новокраматорским машиностроительным заводом – о строительстве машины непрерывного литья. В 2008 стоимость всех этих работ с монтажом и пуско-наладкой оценивали примерно в 500 млн долл. Часть средств "Донецксталь" успела инвестировать, но это меньшая часть. До подписания августовского кредитного соглашения представители компании вообще воздерживались от комментариев относительно сумм предстоящих капиталовложений в производство. Но по оценкам независимых аналитиков, понадобится еще не менее 200 млн долл.
Поиск средств уже пошел. И стартовал он опять же еще с весны. В конце апреля мэр Донецка Александр Лукьянченко сообщил, что "Донецксталь" получила первый транш от "Укрэксимбанка" в размере 15 млн долл. на проведение строительно-монтажных работ комплекса электропечи и разлива стали. В мае уже министр экономики Украины Игорь Прасолов сказал, что в рамках программы государственной поддержки ключевых отраслей утверждено предоставление "Донецкстали" кредита в объеме 320 млн грн. на создание электросталеплавильного производства. Однако на самом предприятии удерживаются от комментариев по поводу условий и сроков данного кредита, а об эксимбанковском транше говорят, что он действительно получен, но не по программе госгарантий. Намного охотнее там рассказывают о преимуществах, которые принесет компании новое оборудование.
"В результате строительства ДСП-150 будет достигнуто повышение эффективности производства стали за счет сокращения расхода природного газа, сокращения затрат на обслуживание оборудования, возможности использования различных комбинаций сырья для плавки (металлолом, жидкий чугун, железо прямого восстановления) и повышения производительности", – сообщили МинПрому в пресс-службе ПрАО "Донецксталь-МЗ". При этом потребление электроэнергии будет составлять 570 тыс. МВт-ч/год, кислорода – 52 млн куб м./год. Использование газа сократится в 10 раз, выбросы в атмосферу – в 3,5 раза. Но выйдет ли печь уже в 2014 году на проектную мощность – этот вопрос остается без ответа.
Сегодня, как известно, "Донецксталь" временно отказалась от производства стали и выпускает практически один только чугун. В прошлом году его выплавка выросла примерно на 17% – с 1,1 до 1,3 млн тонн в год. В то же время выпуск проката ограничился всего лишь 150 тыс. тонн, что на 64% меньше, нежели годом ранее. В совокупной финансовой корзине "Донецкстали" металлопродукция занимает первое место по объемам выручки, но последнее по прибыльности, значительно уступая углю и коксу. При помощи нового электросталеплавильного комплекса В.Нусенкис попытается сгладить эту диспропорцию, избавляясь (хотя бы частично) от роли исключительно поставщика дешевого чугуна на внешние рынки.
И еще один нюанс. Подписав в августе широкое соглашение с кредиторами, В.Нусенкис одержал и определенную моральную победу. В глазах рынка он подтвердил свою легитимность как единственный владелец активов группы "Донецксталь", несмотря на все усилия его бывшего компаньона и экс-генпрокурора Украины Геннадия Васильева доказать обратное. Не исключено, что судебная активность Г.Васильева имела цель сорвать нынешнюю кредитную сделку. Но его действия публику не убедили. А В.Нусенкис, воодушевленный последними успехами, в перспективе может подумать и о приобретении новых активов, на которые он ранее только засматривался – допустим, сербского меткомбината Zelezara Smederevo. -- ИА "Минпром (Украина)"
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
29.11.2024
В Новости
ПЕРСОНЫ:
ПРЕДПРИЯТИЯ:
ГЕОГРАФИЯ:
ПРОДУКЦИЯ:
ОТРАСЛИ:
Всего новостей 164983
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
