Новости металлургии
23.05.2012 - 17:51
Аналитики ИК "Велес Капитал" понизили целевую цену акции "Мечела" до 16,27 долларов за акцию. Это на 168% выше текущих рыночных котировок. Рекомендация — "Покупать".
"Мечел", проводивший до кризиса с помощью заемных средств политику агрессивного роста через слияния и поглощения, до сих пор не в состоянии распутать узел долгового бремени. Теперь компания ищет возможности для рефинансирования и вынуждена закладывать кредиторам свои основные активы.
Только в 2011 году металлургический холдинг передал в качестве залога по 30% акций "Якутугля" и "Южного Кузбасса", доведя таким образом долю заложенных бумаг этих компаний до 55%+1 акция. Также с 20% до 35% вырос размер заложенных бумаг Челябинского металлургического комбината. По-прежнему в залоге находится блокирующие пакеты Белорецкого металлургического комбината, "Южуралникеля" и "Коршуновского ГОКа". Удешевление заложенных акций грозит наступлением margin call и утратой права собственности на активы, считают эксперты инвестиционной компании.
Ситуацию осложняет ухудшение конъюнктуры рынков стали и угля. Основной металлургический актив "Мечела" — Челябинский металлургический завод — в первом квартале получил чистый убыток в 103,7 млн рублей против 1,85 млрд рублей чистой прибыли годом ранее. "Мечел" также снизил прогноз по добыче угля в 2012 году на 10–13%, до 30–31 млн тонн. По прогнозам аналитиков ИК "Велес Капитал", в 2012 году выручка "Мечела" составит 12,5 млрд долларов; EBITDA ожидается на уровне 2,37 млрд долларов.
Все это привело к тому, что руководство "Мечела" отказалось от экстенсивной стратегии развития. В ближайших планах компании снижение чистого долга к EBITDA до уровня не выше 2 с 3,9 в конце 2011 года. Первым может в этом направлении стать продажа непрофильных активов энергетического сегмента.
По мнению аналитиков инвестиционной компании, "Мечелу" будет трудно снизить долговое бремя в ближайшее время. Однако по мере восстановления рентабельности и роста аппетита инвесторов к риску интерес к бумагам вернется.
P.S. В классической теории финансов величина доходности прямо пропорциональна уровню риска. "Мечел" едва ли не лучшая иллюстрация этого тезиса. Динамика бизнеса металлургического холдинга напрямую не только следует за уровнем экономической активности, но и значительно опережает ее "на поворотах". В результате, котировки компании либо растут быстрее рынка, либо, наоборот, ускоренно падают.
Вот и сейчас акции "Мечел" опережают не только рынок, но и всех российских металлургов. С конца февраля его бумаги обвалились на 44% против снижения котировок НЛМК, ММК и "Северстали" на 19-25%. Безусловно, причины для этого есть: с начала года цены на разные марки коксующегося угля снизились на 10–30%, а высокий долг компании только добавляет нервозности инвесторам.
Однако в перспективе игра стоит свеч. Несмотря на все сложности, компания является одним из крупнейших работодателей, и государство наверняка поддержит ее в самом крайнем случае. А что касается цен на сырье, то и они не могут снижаться вечно. Теперь осталось лишь дождаться хорошего момента для входа. -- BFM.RU
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
29.11.2024
В Новости
Всего новостей 165002
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
