Новости металлургии
08.02.2012 - 18:01
Аналитики Morgan Stanley повысили прогнозную стоимость акций ОК "РусАл" с 0,64 доллара (5 гонконгских долларов) до 0,9 доллара (7 гонконгских долларов). Обновленная цена на 17% выше текущих рыночных котировок. Рекомендация повышена с "Продавать" до "Держать".
Поводом для повышения рекомендации стал чрезмерный дисконт в оценке компании по сравнению с конкурентами. По оценкам инвестиционного банка, бумаги "РусАла" сейчас торгуются на уровне 8,4 по мультипликатору EV/EBITDA 2012 года. Это более чем на 30% ниже соответствующих мультипликаторов американской Alcoa и китайской Chalco. В то же время среднеисторический дисконт "РусАла" к конкурентам не превышал 3%.
В любом случае, рентабельность российского алюминиевого холдинга вполне сравнима с зарубежными аналогами. Благодаря прямым контрактам на закупку электроэнергии себестоимость производства "РусАла" одна из самых низких в отрасли и составляет 1900 долларов за тонну. Параллельно компания реализует программу сокращения затрат и смогла на 40% снизить административные издержки. Кроме того, "РусАл" смог рефинансировать кредитный портфель, что, по прогнозам экспертов банка, позволит снизить платежи по долгу в 2012 году на 51% — до 611 млн долларов. В итоге, эксперты Morgan Stanley прогнозируют рентабельность компании по EBITDA в 2012 году на уровне 14%.
Что касается выручки, то она сохранится на уровне 2011 года и составит 12,03 млрд долларов. На рынке по-прежнему существует переизбыток предложения алюминия, а эффект от закрытия заводов в США, Европе и Китае проявится лишь ближе к концу 2012 года.
Падение цен на металл и представляет собой главный фактор риска для компании. По оценкам Morgan Stanley, снижение котировок алюминия на 1% ведет к понижению целевой цены по бумагам "РусАла" на 5%. Угрозу для компании также представляет укрепление курса рубля.
Драйвером для котировок компании могла бы стать продажа блок-пакета "Норильского никеля". Если бы алюминиевый холдинг продал свою долю в ГМК по текущей рыночной стоимости — 9,2 млрд долларов за 25%+1 акцию, — то это позволило бы сократить долг "РусАла" сразу на 70%. Сделка также позволила бы ускорить строительство Богучанского и Тайшетского заводов и увеличить производственные мощности компании на 6%. Впрочем, сделка по продаже пакета в "Норильском никеле", как и получение дивидендов от ГМК, события крайне маловероятные. -- BFM.RU
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
В Новости
Всего новостей 164994
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
