Новости металлургии 

Metaldaily.ru/Новости - 16.01.2012

Внезапный кредит. "ИА "Минпром (Украина)"". 16 января 2012

16.01.2012 - 11:53


В первые дни наступившего года появилось известие, что один из основных активов корпорации ИСД – Алчевский меткомбинат – получил крупный кредит на очень приемлемых условиях. Эксперты увязывают это заимствование с необходимостью рефинансировать долги предприятия. А схема привлечения средств наводит на мысли о предоставлении займа со стороны дружественной комбинату структуры.


Как сообщили в начале месяца информагентства со ссылкой на сведения Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, 27 декабря прошлого года правление ПАО "Алчевский металлургический комбинат" (АМК) приняло решение привлечь кредит у кипрской компании Margit Holding Limited. Соответствующий договор был подписан в тот же день. Первый транш на сумму 337,4 млн долл. в рамках открытой кредитной линии был перечислен на счета предприятия уже 29 декабря. А полная конфигурация данной сделки предусматривает предоставление Алчевскому МК кредита на общую сумму 865 млн долл. под 5,125% годовых со сроком возврата денег в конце декабря-2016. Официальная цель заимствования – обеспечение средствами финансово-хозяйственной деятельности АМК.

На первый взгляд, такое насыщение меткомбината денежным ресурсом в очень немалых объемах выглядит несколько излишним. Ведь 2011 год, в отличие от позапрошлого, для Алчевского МК выдался успешным. Предприятие нарастило выплавку стали более чем на 30% (до 3,773 млн тонн) по сравнению с аналогичным результатом-2010.

Не хуже обстояли дела и в финансовой сфере. За 9 месяцев-2011 Алчевский меткомбинат получил чистую прибыль в размере свыше 580 млн грн. против чистого убытка в 750 млн грн. за январь-сентябрь 2010. В целом по прошедшему году АМК вошел в число тех немногих украинских метпроизводителей, которые отработали период с официальным позитивом по доналоговому финрезультату. Как сообщалось на январском балансовом совещании в ОП "Металлургпром", для Алчевского МК данный показатель составил порядка 620 млн грн.

Эксперты усматривают определенную логику в приведенном заемщиком объяснении цели привлечения денежного ресурса. Мол, в условиях прогнозируемого ухудшения экономической ситуации в металлургическом секторе владельцы АМК решили заранее обеспечить комбинат необходимым операционным капиталом. При всем том аналитики уверены – кредит нужен предприятию преимущественно для погашения прежнего долга.

С учетом того, что модернизация Алчевского МК практически завершена, а размер привлеченного кредита соразмерен его существующему долгу, наиболее вероятной целью кредита является рефинансирование старой задолженности, говорит старший аналитик ИК Astrum Capital Юрий Рыжков. Одновременно он не исключает, что меньшая доля из привлеченных средств действительно может быть потрачена на пополнение "оборотки" АМК.

Схожее мнение высказывает и аналитик ИК Dragon Capital Александр Макаров: "Основная часть займа, как ожидается, будет использована для погашения текущей задолженности Алчевского МК в сумме 630 млн долл., а оставшиеся более 240 млн долл. могут быть направлены на пополнение оборотного капитала компании". Наряду с этим он сомневается, что данный кредит способен существенно улучшить финпоказатели АМК, так как предполагаемое использование средств по нему не повлияет на расходы предприятия. "Нынешние условия на рынке стали являются крайне сложными для производителей. Поэтому мы ожидаем, что Алчевский МК понесет большие убытки в I квартале-2012", – полагает А.Макаров.

Старший аналитик ИГ "Арт Капитал" Дмитрий Ленда отмечает, что в отношении АМК в свое время заявлялись инвестиционные планы по коренной реконструкции доменного производства с доведением годовых объемов выплавки чугуна до 8 млн тонн в год. Но при этом он подчеркнул, что сейчас мало кто из металлургов рискнет вложить значительную сумму в модернизацию.

"Выгоднее подождать прояснения ситуации в экономике. К тому же представители АМК сами заявляли о намерении отложить возобновление модернизации до более спокойных времен. Поэтому маловероятно, что основное назначение данных средств – модернизация", – убежден Д.Ленда. Также он считает, что привлеченный кредит предназначен для решения долговых проблем. Причем речь можно вести не только о рефинансировании долга одного Алчевского МК, но и о реструктуризации задолженности всей корпорации ИСД. (В СМИ приводились оценки совокупного долга этой группы на уровне 3 млрд долл. Сами представители ИСД в начале прошлого года отрицали, что долг корпорации достигает таких величин, но точную цифру назвать отказались.)

Эксперты, впрочем, не исключают и других причин для осуществления владельцами АМК столь крупного заимствования. Но одновременно с тем они особо подчеркивают – эти версии куда менее реалистичны, нежели вышеизложенный сценарий с рефинансированием долга. Первую из них назвал Ю.Рыжков: "Существует небольшая вероятность того, что (в ходе данной кредитной сделки – прим. автора) долг АМК и контроль над ним переуступается другой компании". Вторую озвучил Д.Ленда: "Возможно, целью привлечения заемных средств является приобретение чего-либо значительного. Как вариант – железорудного месторождения. Благо сегодня есть возможности сделать это без переплаты (в силу негативных общеэкономических тенденций – прим. автора)".

Железорудная версия в привязке к данному кредиту возникает во многом потому, что корпорация ИСД уже не первый год пытается обзавестись собственным производством ЖРС, замкнув тем самым вертикальную интеграцию горно-металлургического бизнеса. Последняя из подобных инициатив была проявлена в России. Прошлой осенью сообщалось, что единственными участниками в конкурсе на разработку Чернянского железорудного месторождения в Белгородской области РФ стали две фирмы, каждая из которых аффилирована с Алчевским меткомбинатом.

Оценочная стоимость этого инвестпроекта может доходить до 1 млрд долл. И в группе ИСД, надо полагать, готовы были изыскать подобные средства для вложения в стратегический для себя актив. Но в конце декабря-2011 в российском Федеральном агентстве по недропользованию объявили об отмене этого конкурса без раскрытия причин такого своего решения. Причем последнее было принято фактически в те же дни, когда представители Алчевского меткомбината подписали кредитное соглашение с кипрской Margit Holding Limited и начали получать по нему деньги.

Что на самом деле стояло за отменой конкурса по Чернянскому месторождению и как кредитные успехи владельцев АМК могли быть связаны с потенциальными вложениями в означенный проект – остается лишь гадать. Более или менее ясным аналитикам представляется одно. Предоставление тех самых 865 млн долл. вряд ли можно назвать стандартным займом. Во-первых, в сделке не фигурирует ни один известный банк, зато присутствует офшорная маскировка в виде кипрской фирмы-кредитора. Во-вторых, параметры соглашения по объемам, срокам и стоимости указанного кредита в нынешней не лучшей экономической ситуации назвать обычными попросту нельзя.

Иными словами, Алчевский МК осуществил заимствование на очень выгодных условиях, предоставить которые сегодня может, пожалуй, лишь дружественная предприятию структура. "Новость является положительной для компании, свидетельствуя о поддержке со стороны акционеров ИСД. Мы допускаем, что кредит был предоставлен российскими акционерами ИСД", – комментирует А.Макаров.

Думается, эти слова более всего объясняют успех во внешне внезапном решении правления АМК о привлечении заемных средств. Вопрос один: кто же эти самые так и не названные с 2010 года (когда в ИСД произошла ротация крупных акционеров) конечные российские совладельцы предприятия. Так, на прошлой неделе СМИ активно распространяли информацию о том, что реальными собственниками 50% акций предприятия выступает группа Евраз. Однако украинский менеджмент корпорации поспешил опровергнуть эти утверждения, обозначив в соответствующем пресс-релизе, что "Индустриальный союз Донбасса" ни в одном из своих проектов не владеет активами совместно с Евразом.

"Похоже, интрига вокруг ИСД сохраняется", – отметил один из собеседников МинПрома. Похоже также и то, что молниеносный кредит для АМК вряд ли останется единственной внезапной новостью по активам корпорации ИСД в ближайшие несколько месяцев… -- ИА "Минпром (Украина)"

Новости по этой теме

В Новости

Всего новостей  157155

ГОД:
МЕСЯЦ:
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
Пн
Вт
Ср
Чт
Пт
Сб
Вс
2
3
8
9
10
16
17
24
30
31

Подписка на рассылку

Ежедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике
RSS

Информер

Ежедневно обновляющиеся заголовки 10 последних новостей металлургии на вашем сайте

все информеры >>