Metaldaily.ru/Новости - 07.10.2011

Аналитики Citigroup Investment Research обновили оценки акций компаний российской металлургии.

07.10.2011 - 15:58

Эксперты Citi полагают, что рынок близок к тому, чтобы отразить в текущих ценах акций компаний металлургического сектора России сценарий 2009 года. Бумаги ММК уже достигли как раз такого уровня, и эксперты видят в них потенциал роста. Котировки "Северстали" и НЛМК очень близки к уровням 2009 года. "Мечел" и "Евраз" пока отстают от них благодаря высокому левериджу. Эксперты оценили размер прибыли, полученной металлургическими компаниями в 2009 году, и скорректировали его с учетом приращения производственных мощностей и выбытия основных средств с того времени. Полученная оценка была также скорректирована на минимальный размер необходимых капитальных затрат и налоги. Чтобы оценить стоимость компаний, экономисты использовали 10%-ную дисконтную ставку и предположили, что полученный в результате расчетов свободный денежный поток будет оставаться неизменным. По мнению аналитиков, в наиболее выигрышной позиции находится ММК, поскольку эта компания исторически демонстрирует более низкую волатильность прибыли и может извлечь выгоду из падения цен на руду и уголь. Риск убытков также ограничен в случае "Северстали" благодаря тому, что компания провела успешную реструктуризацию своего бизнеса в США, а также благодаря относительно низкому левериджу и золотодобывающим активам (специалисты предполагают уровень цен на золото в 1600 долл./унц.). Риск потерь для НЛМК остается, но также достаточно ограничен благодаря сильным показателям бухгалтерского баланса, стабильно низким капитальным затратам и добавленным активным мощностям. В самом худшем положении будут находиться компании с высоким финансовым и операционным левериджом – "Мечел" и "Евраз". По оценкам аналитиков, 43-51% их операционного денежного потока будет уходить на оплату процентов в том случае, если размер генерируемых денежных потоков вернется на уровень 2009 года. Другие 22-38% будут поддерживать необходимый объем капитальных вложений. Оставшаяся часть средств, дисконтированная по ставке 10%, не оставляет никакой существенной стоимости. В случае если бы цены на сталь на мировом товарном рынке существенно снизились, сокращение производственных мощностей, вероятно, вернуло бы рынок обратно в равновесие. Производство железной руды на внутреннем рынке Китая стало бы неконкурентоспособным на фоне импорта из Австралии, если бы цены просели более чем на 35% по сравнению с текущим уровнем 60 долл./т. Это означает, что цены на сталь найдут поддержку, даже если значительная часть мощностей в Китае будет закрыта. Эксперты Citi обновили свою оценку ММК, подняв рекомендацию до "покупать", так как в цене акций компании уже отражен наихудший вариант развития событий, аналогичный 2009 году. Кроме того, аналитики понизили рейтинг "Мечела" с "покупать" до "продавать", поскольку полагают, что бумаги компании оставят инвесторов ни с чем, если кризисная ситуация двухлетней давности повторится. Специалисты отдают предпочтение компаниям, характеризующимся низким левериджом и хорошей ликвидностью акций. К ним относятся НЛМК и "Северсталь". По всем вышеупомянутым компаниям экономисты Citi понизили годовые прогнозы цен. Новые целевые цены отражают взгляд экспертов на бумаги этих эмитентов и текущую экономическую ситуацию: прогнозная цена "Северстали" снижена с 24 до 17 долл., ММК – с 17 до 9 долл., "Мечела" – с 40 до 8 долл., "Евраза" - с 38 до 13 долл. и НЛМК – с 5,30 до 3,30 долл. -- Quote

Источник: www.advis.ru

Новости по этой теме

19.04.2024

ПРЕДПРИЯТИЯ:

Северсталь, НЛМК, Мечел, ММК

ГЕОГРАФИЯ:

Китай, США

ПРОДУКЦИЯ:

Золото

ОТРАСЛИ:

Золотопромышленность, Горно-металлургическая промышленность, Угольная промышленность, Сталепрокатная промышленность

Всего новостей 157929

ГОД:

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

МЕСЯЦ:

Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь

Пн

Вт

Ср

Чт

Пт

Сб

Вс

Подписка на рассылку

Ежедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике

RSS

Информер

Ежедневно обновляющиеся заголовки 10 последних новостей металлургии на вашем сайте

все информеры >>