Новости металлургии
30.03.2011 - 13:07
Евгений Рябков, аналитик "ТКБ Капитал".
Мы ожидаем, что результаты будут соответствовать прогнозам компании. Завтра, 30 марта, НЛМК опубликует финансовую отчетность за 4К10 и 2010 г. по US GAAP. На наш взгляд, результаты НЛМК за 4К10 будут соответствовать прогнозу компании, предоставленному вместе с операционными итогами за 4К10. Компания прогнозировала выручку в размере $2,300 млн и рентабельность по EBITDA на уровне 25%. По нашим оценкам, выручка компании за 4К10 составит $2,289 млн (+3% квартал к кварталу), EBITDA - $549 млн (-21% квартал к кварталу), чистая прибыль - $318 млн (-38% квартал к кварталу). Мы ожидаем, что рентабельность по EBITDA за 4К10 снизилась на 7 п.п. квартал к кварталу до 24%.
Ухудшения в структуре продаж и рост цен на коксующийся уголь привели к снижению рентабельности. Мы полагаем, что более слабый сортамент продукции компании в 4К10 по сравнению с 3К10 и повышение цен на коксующийся уголь стали основными причинами снижения рентабельности. В частности, в 4К10 НЛМК увеличил производство слябов и снизил выпуск листового проката, продукции с более высокой добавленной стоимостью. Кроме того, в 4К10 цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке выросли на 10% квартал к кварталу, что также негативно отразилось на рентабельности компании.
Мы сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции компании. Мы полагаем, что результаты НЛМК за 4К10 и 2010 г. окажут нейтральное влияние на котировки акций компании. Мы рекомендуем инвесторам ДЕРЖАТЬ акции НЛМК с целевой 12-месячной ценой в $4.15 за акцию. На текущий момент компания выглядит дорого по сравнению с российскими компаниями-аналогами. НЛМК торгуется по EV/EBITDA’2011П на уровне 9.1 и P/E’2011П на уровне 20.1 против 6.4 and 11.8 в среднем по сектору соответственно.
Комментарий
Барри Эрлих, Максим Семеновых, аналитики "Альфа-Банка".
НЛМК в среду опубликует финансовые результаты за 2010 г. Мы ожидаем, что показатель EBITDA НЛМК за 4Кв10 и 2010 г. составит $565 млн и $2 381 млн, соответственно. Наш прогноз в целом соответствует прогнозу компании по EBITDA за 4Кв10, составляющему $575 млн.
Прогноз финансовых результатов НЛМК за 2010 г., $ млн
| 1Кв10Ф | 2Кв10Ф | 3Кв10Ф | 4Кв10П Альфа | 2010П Альфа | 2010П конс | 4Кв10П Альфа / 3Кв10Ф | 4Кв10П Cons / 3Кв10Ф | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 1 697 | 2 156 | 2 232 | 2 065 | 8 150 | 2 237 | -7% | 0% |
| EBITDA (Альфа) | 386 | 750 | 680 | 565 | 2 381 | 558 | -17% | -18% |
| Чистая прибыль | 132 | 459 | 552 | 174 | 1317 | 347 | -68% | -37% |
| Рентабельность | ||||||||
| EBITDA (Альфа) | 23% | 35% | 30% | 27% | 29% | н/д | -3% | н/д |
| Чистой прибыли | 8% | 21% | 25% | 8% | 16% | н/д | -16% | н/д |
Источник: www.advis.ru
Новости по этой теме
В Новости
Всего новостей 157919
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
