Новости металлургии 

Metaldaily.ru/Новости - 11.10.2006

Отчетность "Мечела" будет неоднозначной. "Quote". 11 октября 2006

11.10.2006 - 18:12
Одна из ведущих российских металлургических компаний, ОАО "Стальная группа Мечел", планирует в среду опубликовать свою отчетность по US GAAP за I полугодие 2006 года. Финансовые результаты, согласно ожиданиям рынка, могут значительно улучшиться, несмотря на слабость показателей I квартала.

В I квартале 2006 года чистая выручка "Мечела" по US GAAP снизилась относительно аналогичного периода 2005 г на 17,9% - до 853,52 млн долл. Чистая прибыль снизилась на 63% и составила 62,88 млн долл., EBITDA понизилась на 52% - до 134,41 млн долл. В квартальном исчислении выручка снизилась на 4,6%, чистая прибыль и EBITDA - на 4,8% и 13% соответственно. Рентабельность EBITDA составила всего 12% (против 26% годом ранее).

Проанализировав отчетность за I квартал 2006 года, видно, что во многом слабость показателей "Мечела" была обусловлена разовыми и неденежными статьями, а также ухудшением конъюнктуры мирового рынка сырья, сокращением объемов производства в металлургическом сегменте, значительной разницей в ценах на сырье по сравнению с I кварталом 2005 года, а также с доначислением налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Однако в целом результаты I квартала оказались выше прогнозов рынка, несмотря на то, что изначально ожидалось снижение основных показателей деятельности. Финансовые показатели "Мечела" за I квартал оказались довольно низкими на фоне других металлургических групп, однако делая скидку на то, что ухудшение было связано с чрезвычайными расходами, итоги работы во II квартале могут оказаться более оптимистичными.

Исключая разовые факторы, обусловившие слабость финансовых показателей "Мечела" в I квартале, рынок ожидает, что результаты Стальной группы во II квартале и I полугодии в целом улучшатся. Ликвидация негативного влияния на показатели "Мечела" единовременных факторов позволит инвесторам сконцентрировать внимание на динамике операционных показателей компании. Если бы "Мечелу" не пришлось отражать в своей отчетности резерв по налоговым выплатам (в размере 20 млн. долл.), его прибыль в I квартале 2006 года была бы значительно выше. Однако улучшение финансовых показателей "Мечела" за II квартал 2006 года и I полугодие относительно аналогичных периодов 2005 года могут ограничить сохранившиеся в отчетном периоде низкие цены на производимую "Мечелом" продукцию, а также рост базовых расходов. В целом, рынок ожидает снижение доходов Стальной группы в I полугодии 2006 года в среднем на 10% в годовом исчислении - до 1,88 млрд. долл., снижение показателя EBITDA на 40% - до 270 млн. долл., сокращение операционной прибыли на 50% - до 182 млн. долл. Чистая прибыль в I полугодии 2006 года относительно I полугодия 2005 года, как ожидается, снизится на 35% - до 160 млн. долл.

Однако в квартальном исчислении показатели "Мечела" могут оказаться более позитивными. Так, выручка во II квартале 2006 года относительно аналогичного периода 2005 года, согласно прогнозам рынка, претерпит незначительное изменение, показатель EBITDA может сократиться на 5%, а чистая прибыль и вовсе продемонстрирует рост на 30%. Относительно I квартала 2006 года, чистая прибыль должна увеличиться более чем на 50%, операционная прибыль превысить показатель I квартала почти вдвое. Квартальная выручка может продемонстрировать увеличение примерно на 20%.

Вместе с тем, рынок ожидает, что "Мечел" в отчетном периоде потеряет в рентабельности. По итогам I полугодия 2006 года рентабельность по чистой прибыли может сократиться на 3% - до 10% относительно аналогичного периода 2005 года. Рентабельность по показателю EBITDA может снизиться на 7% - до 15%. Лишь в квартальном исчислении (II квартал 2006 года против I квартала 2006 года) рентабельность может продемонстрировать улучшение.

Мы оцениваем ожидаемую отчетность Стальной группы неоднозначно, поскольку остается неясным, на какие именно результаты рынок обратит большее внимание - на квартальные, характеризующие операционные показатели за исключением разовых и чрезвычайных факторов, ограничивших рост доходов в I квартале 2006 года, или на годовые, отражающие негативное влияние ухудшения внешней конъюнктуры. На наш взгляд, несмотря на ожидание неоднозначных финансовых показателей Стальной группы, с фундаментальной точки зрения акции "Мечела" выглядят несколько недооцененными относительно сопоставимых компаний металлургичексого сектора, поэтому в случае публикации слабой отчетности, рынок может отреагировать краткосрочным снижением котировок "Мечела", однако впоследствии использует эту возможность для возобновления покуппок подешевевших акций металлургической компании. Фундаментально, бумаги "Мечела" остаются привлекательными для инвесторов по причине быстро растущего интереса к горнодобывающей промышленности России. Поскольку данный сектор не широко представлен на бирже, пожалуй, только акции "Мечела" являются наиболее ликвидными его представителями, мы не видим существенных рисков снижения котировок даже в случае выхода слабой отчетности. Учитывая позиции компании в секторе и ожидания улучшения доходов в будущем, а также принимая во внимание высокий интерес инвесторов к сектору в целом, в случае развития негативного сценария с выходом отчетности, после непродолжительного снижения акций до привлекательных для возобновления покупки уровней, интерес к ним может возобновиться. В случае же выхода позитивной отчетности, превосходящей ожидания рынка, бумаги "Мечела" могут отреагировать бурным ростом на публикацию финансовых результатов.

ОАО "Мечел", одна из ведущих российских горнодобывающих и металлургических компаний. Уставный капитал "Мечела" составляет 4,16 млрд. руб. выпущено 4162707450 акций номиналом 10 руб. Чистая прибыль компании по US GAAP в 2005 году снизилась на 29,8% до 381,18 млн. долл. Группа "Мечел" создана в марте 2003 года. В состав группы входят Челябинский меткомбинат, Ижсталь, "Южный Кузбасс", Белорецкий металлургический комбинат, Южуралникель, Коршуновский ГОК, Вяртсильский метизный завод, "Торговый дом Мечел", "Уральская кузница" (Чебаркульский металлургический завод), а также заводы в Румынии и Литве. Основным акционером Мечела является председатель Совета директоров металлургической компании Игорь Зюзин. Недавно он увеличил свою долю в компании до контрольной, консолидировав 65,8% акций. У гендиректора Мечела Владимира Иориха, ранее владевшего равным с И.Зюзиным пакетом - 42,2% - сейчас остается 7,2%. На балансе Mechel International Holdings находится 3,1% акций Мечела, free float составляет 23,9%. -- Quote

Новости по этой теме

В Новости

Всего новостей  157137

ГОД:
МЕСЯЦ:
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
Пн
Вт
Ср
Чт
Пт
Сб
Вс
2
3
8
9
10
16
17
24
29
30
31

Подписка на рассылку

Ежедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике
RSS

Информер

Ежедневно обновляющиеся заголовки 10 последних новостей металлургии на вашем сайте

все информеры >>