Новости металлургии
14.01.2009 - 12:42
По состоянию на конец сентября 2008 г. финансовый долг компании составлял около 1 млрд долл.
16 декабря 2008 г. мы понизили долгосрочный кредитный рейтинг "Интерпайп Лимитед" до "СС" с негативным прогнозом после предложения Millen Financial Ltd.о выкупе облигаций по цене значительно ниже номинальной. Затем, 23 декабря, после завершения сделки, мы понизили рейтинги до "SD" (выборочный дефолт). Наконец, 29 декабря Standard & Poor"s повысило долгосрочный кредитный рейтинг компании с "SD" до "ССС+" (прогноз изменения рейтингов — "Развивающийся"), что отражает главным образом озабоченность показателями ликвидности "Интерпайпа" вследствие краткосрочных рисков рефинансирования, а также возможность нарушения ковенантов в конце 2008-го и в 2009 г.
В частности, рейтинг отражает следующие ключевые факторы:
группа испытывает значительные потребности в рефинансировании долга в 2009 г. (на конец сентября 2008 г. этот показатель был достаточно высоким — более 400 млн долл. краткосрочного долга) на фоне сохраняющейся сложной ситуации на банковском и долговом рынках;
сохраняются значительные потребности в рефинансировании в 2010 г. По мнению Standard & Poor"s, существенная часть облигаций на сумму 200 млн долл., выпущенных в 2007 г., остается в обращении после инициированного акционерами предложения о выкупе облигаций, срок действия которого закончился в декабре 2008 г. Срок погашения обязательств — август 2010 г.;
особую озабоченность у Standard & Poor"s вызывает выполнение компанией ковенантов. Хотя группа получила разрешение изменить связанный с облигациями ковенант, определяющий уровень финансового рычага (отношение долга к EBITDA), увеличив лимит с 3,5 раза до 4,5 раза, мы обращаем особое внимание на предельные показатели финансового рычага и отношения долга к собственным средствам, связанные с основными банковскими линиями, поскольку эти условия являются гораздо более строгими и, следовательно, более сложными для выполнения. Самый жесткий лимит для финансового рычага установлен на уровне всего 2,5 раза, в то время как отношение долга к собственным средствам — только 1,5 раза. Мы положительно оцениваем тот факт, что группа получила согласие держателей облигаций на включение кредита на финансирование капитальных расходов объемом 344 млн долл. в сумму разрешенной задолженности. Этот кредит имеет определяющее значение для группы, поскольку 250 млн долл. невыбранных средств на конец сентября 2008 г. должны быть использованы для финансирования ключевого капитального проекта (строительства новой электродуговой печи), суммарная стоимость которого превышает 650 млн долл.;
по состоянию на конец сентября денежные средства компании достигли 100 млн долл., при этом значительная часть этих средств находилась на Украине и была необходима для финансирования текущей деятельности;
в 3-м квартале показатель изменений в оборотном капитале опять стал существенно негативным — убытки составили 115 млн долл., что привело к общему оттоку средств в размере 365 млн долл. за 9 месяцев 2008 г.;
в 3-м квартале показатель EBITDA несколько улучшился по сравнению с 1-м и 2-м кварталами и составил 75 млн долл. вследствие снижения цен на сырье, однако в целом он остается слабым;
значительное влияние на прогнозируемые на 4-й квартал показатели EBITDA и изменений в оборотном капитале должны оказать существенно более низкие объемы производства, даже если снижение цен на сырье обеспечит некоторое положительное влияние;
в 2008-2009 гг. компания может генерировать значительную отрицательную величину свободного операционного денежного потока, поскольку показатели прибыли будут снижаться, а капитальные расходы останутся высокими;
перспективы операционной деятельности в 2009 г. остаются неопределенными, в то время как работа в условиях украинской экономики в целом сопряжена с рисками -- INFOLine, ИА (по материалам компании)
Источник: www.advis.ru
Всего новостей 157906
ГОД:
МЕСЯЦ:
Подписка на рассылкуЕжедневные новости металлургии в Вашем почтовом ящике |
